人民银行（下称央行）5月14日发布公告称，将于15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天）。鉴于5月有8000亿元到期量，央行本次操作是对6个月期买断式逆回购缩量续作，缩量规模为5000亿元。
本次操作后，5月两个品种的买断式逆回购均为缩量续作，合计净回笼1万亿元。目前，央行已连续三个月开展买断式逆回购净回笼资金。
今年以来，央行综合运用多种货币政策工具，加大公开市场中长期资金投放力度，保持银行体系流动性充裕，资金面持续保持宽松。今年1—4月，货币市场隔夜利率（DR001）均值为1.3%，总体围绕1.4%的央行政策利率平稳运行。在此背景下，金融机构对央行流动性需求下降。
“央行近期开展了一系列‘收水’操作，释放出引导资金面稳定，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期。但这不代表保持市场流动性充裕的政策基调发生变化，更多属于削峰填谷性质。”东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者表示。
5月以来，隔夜利率（DR001）持续低于1.3%，显示市场流动性进一步向偏松方向演化。央行近日发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》并指出，下阶段将健全市场化利率形成、调控和传导机制，发挥中央银行政策利率引导作用，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行，促进社会融资成本低位运行。
王青预计，央行还将持续开展“收水”操作，包括公开市场逆回购“地量”操作，以及中期借贷便利（MLF）和买断式逆回购净回笼等。待主要市场利率回升至央行政策利率附近后，MLF和买断式逆回购有望恢复净投放。
排版：汪云鹏
校对：彭其华
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